近日，八马茶业股份有限公司(简称“八马茶业”)IPO申请获得受理。不过，“茶叶第一股”究竟花落谁家，何时诞生，仍不明朗。

八马茶业披露了新的招股书，拟在深交所主板上市。

茶叶生意被视为“暴利”，那么实际情况如何呢?八马茶业招股书显示，2019年、2020年、2021年及2022年1-3月，主营业务毛利率分别为 53.31%、53.22%、53.72%和55.56%。分产品看，毛利率较高是乌龙茶、岩茶，2019年以来毛利率一直保持在60%以上。

不过，八马茶业的净利润率并不那么丰厚。2019年、2020年、2021年及2022年1-3月，八马茶业营收分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元和4.51亿元，净利润分别为9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元和4514.69万元。净利润率分别为9%、9.2%、9.37%和10.02%。

在高毛利和低净利之间，八马茶业销售费用占营收比重，一直处在33%-35%区间。而较高的销售费用里，约四成来自直营店员工薪酬费用，约三成来自市场推广及广告宣传费。

实际上，这反映出茶叶企业拓店和推广端难点，在实际操作中需要大量时间和资金。业内人士称，目前国内散茶消费是主流。虽然不少地方名茶造就了一批区域品牌，但体量仍然有限。

据中国茶叶流通协会数据，2020年，我国茶园面积4747.69万亩，干毛茶产量298.6万吨，茶叶内销220.16万吨，内销额2888.84亿元。

另据企查查数据，截至今年4月，全国现存茶叶相关企业超过154万家。

然而，守着近3000亿市场，154万家企业却无一家上市。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，早前深交所发布创业板改革并试点注册制设置的上市负面清单，茶叶位列其中;另外一些品牌茶叶厂商属于制造业还是零售业尚待明确，这对相关企业IPO进程也形成影响。

业内认为，茶企融资面临困难，这与茶企本身缺少高成长和高收益差异化基础、行业缺乏明显的品牌附加价值等现状有关。

实际上，茶叶企业的IPO之路波折不断。除了转投主板IPO的八马茶业外，早前冲刺A股失利的澜沧古茶改道港股上市，今年5月向港交所递交了招股书;还有中国茶叶，2020年披露招股书拟登陆上交所主板至今，今年2月更新了招股书后未有进一步披露。