近日，健身平台Keep正式向港交所递交了招股书。据招股书披露，2019年、2020年以及2021年前三季度，公司分别实现营收6.63亿元、11.07亿元以及11.59亿元。截至2021年前三季度，Keep仍处于亏损。

同时，在招股书中keep透露了平台的平均月活跃用户数，以及其月度订阅会员数量。业内人士指出，Keep是一家多元化布局的运动健身品牌，多元化的布局也导致其面临多方竞争。然而，Keep如何讲好健身这个故事，是目前资本市场最为关心的问题。

自有品牌产品收入占比高 但赛道竞争者不少

Keep在招股书中介绍，目前是中国及全球最大的线上健身平台。数据显示，在2020年及2021年，平台的平均月活跃用户分别为2970万和3430万。

招股书披露，Keep目前的商业化模式主要包括会员订阅及线上付费内容、自有品牌产品及广告和其他服务。在2019年、2020年以及2021年前三季度的收入占比中，自有品牌产品占比均超过50%。而Keep的自有品牌产品，包括智能健身设备、健身装备、服饰和食品。公司表示，这三项业务相辅相成，形成一个协同的商业闭环，涵盖用户的整个健身生命周期。

从行业角度来看，受疫情影响，近年，年轻消费者对健身的意识逐步强烈，从而吸引众多品牌进军健身设备，当中不乏大型硬件公司。另一方面，线上健身课内容，在抖音、快手、哔哩哔哩等视频平台上并不缺乏。

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，Keep是一家多元化布局的运动健身品牌。多元化的布局也导致Keep面临多方的竞争，在线上，有咕咚、爱动健身、怦怦健身等。在线下，有乐刻和超级猩猩等。在智能健身硬件领域，面临苹果、华为、小米等硬件巨头的竞争。另一方面，fiture、yupp等创新型智能健身品牌的出现也给Keep带来不小的竞争压力。

如何增强平台变现能力受关注

招股书显示，2019年、2020年和2021年前三季度，收入分别为6.63亿元、11.07亿元以及11.59亿元。不过，截至2021年前三季度，Keep仍处于亏损。数据披露，Keep在2019年、2020年以及2021年前三季度的经调整亏损分别为3.66亿元、1.06亿元以及6.96亿元。对此，Keep在招股书中表示，对于亏损，是由于公司优先考虑战略路径的制定和商业模式的优化，并非立即实现收支平衡。

同时提及，销售及营销开支占公司运营开支的最大部分。其中，2021年前三季度，其销售及营销开支占比达到70.6%。

另外，在风险因素中，Keep表示日后可能继续产生亏损。

如何将用户流量实现“变现”是互联网公司一直考虑的问题。在招股书中，Keep称，为增加收入和实现盈利，计划进一步壮大用户群并深化用户参与度;利用多种增长路径增强商业化能力，以及提高毛利率和经营杠杆。

另外，2019年上市的美国在线健身巨头Peloton，被行业看作是Keep的“对标”。截至3月1日收盘，Peloton的股价为27.620美元/股，市值91.59亿美元。该公司股价在2021年1月曾一度超过160美元/股。