避险情绪提升叠加近期需求疲弱,油价短期回调流畅

——能源产业周报

原油:


(资料图片)

目前油价刷新了自OPEC宣布减产后的新低点,而随着调整行情深入,多头信心受到动摇,叠加欧美成品油裂解差继续走弱令市场担忧加剧,若需求端恢复不及预期值可能拖累油价,宏观层面也对大宗商品市场施压,避险情绪升温。观察盘面表现更加明显,相比于前一周的震荡调整阶段存在抗跌的动作不同,周三、周四油价回落流畅更加明显,多空力量此消彼涨推动了油价尝试回补减产带来的跳空缺口,市场开始充分释放此前不断累积的调整需求。操作策略:预计减产大背景下回调空间相对有限,关注缺口支撑,注意节奏把握。

沥青:

预计前期沥青市场宽松预期在二季度或逐渐转向相对均衡状态,叠加刚需回升以及基建预期带动,业者囤货意愿较为坚挺;成本端方面,我们预计油价短期维持高估值,沥青下方存在支撑。具体来看,供应端方面,受制于沥青开工率绝对值水平处于相对低位,叠加需求季节性偏弱以及原料稀释沥青供应偏紧的影响,预计4、5月份整体开工率难以大幅回升;需求方面,二季度前期沥青需求或受冷空气与降雨影响限制,然而,后期需求恢复速度有望逐渐加快,观察目前沥青厂库持续向社库转移,反应贸易商囤货意愿强劲。

操作策略:短期油价波动风险加大,投资者控制仓位。

高低硫燃料油:

燃油单边价格短期或以跟随油价运行为主。目前高硫油市场存在边际收紧的态势。其中,俄罗斯、伊朗高硫燃料油出口呈现收缩迹象,高硫资源在未来或持续缩紧。同时,高硫油需求端表现较为坚挺,亚太地区炼厂对高硫油原料的采购保持强劲,此外中东、 南亚地区的发电需求也存在季节性回升的预期。在供需两端驱动下,高硫价格下方支撑较强,后续持续跟踪俄罗斯、伊朗等地的生产与出口趋势。

操作策略:逢低做多FU主力合约。

LPG:

近日成本端原油价格波动较大,一定程度影响PG价格。就LPG自身基本面而言,短期或跟随宏观情绪与原油端波动而剧烈震荡。未来可重点关注PDH检修装置的回归情况,以及仓单集中注销后新仓单的注册进度。操作策略:观望。

一、能源板块核心逻辑及观点

二、本周市场动态

1.央行20日举行2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会,人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘和人民银行货币政策司司长邹澜回应了关于通缩、房地产贷款、超额储蓄、人民币汇率等一系列热点话题。央行称,我国不存在长期通缩或通胀的基础;房地产金融数据有所好转;居民消费和投资意愿回升。

2.中国4月贷款市场报价利率(LPR)出炉,1年期品种报3.65%,5年期以上品种报4.3%,均与上期持平,为连续八个月按兵不动。东方金诚首席宏观分析师王青表示,若二季度楼市回暖过程出现反复,未来不排除在MLF利率不动的同时,5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点的可能。

3.美国上周初请失业金人数为24.5万人,预期24万人,前值自23.9万人修正至24万人。至4月8日当周续请失业金人数186.5万人,为2021年11月以来新高,预期182万人,前值自181万人修正至180.4万人。

4.美联储梅斯特表示,支持再次加息,但需要谨慎行事;支持将利率提高到5%以上;通胀依然过高,事实证明通胀是顽固的;最近的银行压力可能会收紧信贷,使经济冷却;现在更接近紧缩周期的结束点;实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。

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